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发布日期：2025-11-22 05:05 点击次数：133
公募基金2025年三季报披露完毕，主投科技的基金经理普遍取得了不错的业绩，其中绩优基金经理的持仓变化成为市场关注的焦点。三季度，基金经理们在细分赛道上的操作略有分歧，部分继续加仓光模块龙头，也有人转而加码PCB环节。展望未来，基金经理对AI算力这条主线依旧保持坚定信心。
具体来看，以知名基金经理金梓才管理的财通成长优选混合为例，其在三季度显著加仓了深南电路、生益科技、沪电股份等以PCB为核心的海外算力产业链企业，工业富联则成为第一大重仓股。同时该基金减持了新易盛、太辰光、天孚通信等光模块龙头，其中太辰光、天孚通信已被调出前十大重仓股。
对于调仓操作，金梓才在三季报中表示，在一个季度前，市场或许严重低估了光通信板块的基本面，因此给予大幅超配。随着三季度海外算力板块显著上涨，这一部分认知差已逐渐消除，但一线光通信企业仍然具备较高的投资价值。
“国内PCB企业积极拓展海外CSP（芯片级封装）头部客户，市场对PCB行业竞争格局的担忧有所上升，观点出现分歧。”金梓才认为，不必过度担心海外供应链格局变化。2026年，PCB产业链及上下游将因供需结构性矛盾，可能带来超预期的价格上行。基于此，该基金三季度适度降低了光通信板块持仓，增配了PCB产业链及上下游相关标的。
与金梓才思路相近的还有易方达基金经理郑希，其管理的易方达信息产业混合三季度同样加仓了深南电路、生益科技、沪电股份等PCB板块，并减持了新易盛和中际旭创。
绩优基金经理雷涛管理的德邦鑫星价值灵活配置混合，则在三季度同时加大了光通信和PCB板块配置。三季报显示，截至三季度末，该基金前五大重仓股分别为胜宏科技、新易盛、中际旭创、工业富联和天孚通信，持仓相较二季度末均有较大幅度提升。Choice数据显示，截至10月31日，该基金近一年收益达131.06%。
虽然绩优科技基金经理对于三季度的调仓思路略有分歧，但仍是沿着AI算力这条主线布局。展望后市，金梓才对海外算力板块依然比较乐观：“我们仍然认为市场低估了海外算力板块业绩增长的持续性和成长空间，不少A股投资者并没有意识到算力在这轮产业革命中的重要性，继而在估值判断上较为保守。算力的需求增长才刚刚开始，未来推理端算力需求仍有广阔的增长空间。”
郑希也在三季报中表示，易方达信息产业混合三季度提升了AI算力、半导体存储产业链的配置比例，且保持较高仓位。未来，AI Agent应用基本面具有强爆发力，将提升全球算力资源景气度；新能源储能、半导体设备基本面相对清晰，目前估值水平已逐步回到较为合理的水平，该基金在四季度仍将保持较高的仓位水平。