算力金融化加速 有望引领历史性变革

　　2026年，全球市场算力商品化、金融化迎来重要发展节点。

　　算力金融化加速，跻身主流资产

　　一季度，CoreWeave完成一笔85亿美元融资。据期货日报记者了解，这是首笔获投资级评级的高性能计算（HPC）融资，意味着算力资产首次获得主流投资级信用评级，标志着以GPU为支撑的数据中心资产正式进入主流机构信贷市场。

　　二季度，算力金融化进程进一步加速。5月初，贝莱德首席执行官拉里·芬克预判，短期内算力期货或成为一类全新资产标的，万亿元级资金入场的预期升温。5月中旬至6月初，CME Group和ICE相继宣布将推出标准化的算力衍生品。国内市场，6月上海市人民政府办公厅印发的《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》明确提出，做好电力期货、算力期货等研发准备。

　　场外市场先行试水。5月底，美国数字资产经纪商FalconX宣布，其与数字资产平台Superstate创始人Robert Leshner达成全球首笔场外算力远期价格互换交易。6月，美国预测平台Polymarket宣布完成首笔GPU算力交易，该交易以Ornn算力价格指数为结算依据，用于跟踪英伟达H100 GPU算力租赁价格。该交易由数字资产经纪商FalconX与Anera Labs共同完成。

　　中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）副院长曲双石表示，国际学术界对算力衍生品的研究正在加速推进，相关论文已系统论证了算力代币的商品属性及期货合约设计方案的可行性。

　　当下，算力商品化和金融化的路径愈发清晰——算力正从技术服务成本升级为全球金融市场可公开交易、投机和对冲的标准化衍生品。

　　重构产业与资产，迎来历史性变革

　　如今的算力市场，恰如十几年前的原油市场——体量巨大、价格波动剧烈，缺乏有效的风险管理工具，产业链上的所有主体都面临较大的价格波动风险。

　　市场人士认为，这将重塑全球AI产业链的定价逻辑与资源配置机制，引发足以改变全球经济格局的历史性变革——从上游芯片设计和制造，到中游服务器生产、IDC建设，再到下游算力租赁和AI应用，AI全产业链都将从中受益。

　　申银万国期货研究所所长薛鹤翔介绍，AI产业链下游企业可以借助衍生品锁定算力采购成本，熨平价格波动、稳定研发与商业化预算；中游云服务商可通过卖出期货合约，锁定租金收益，并依托远期价格优化算力跨区调度，降低空置损耗；上游芯片厂商则能根据盘面价格理性地规划产能，破解行业扩产错配等难题。

　　薛鹤翔进一步表示，IDC行业不仅可以依托衍生品拓展多元盈利模式，完成从传统机房托管向综合算力服务商转型，还能整体平抑算力“短期紧缺、远期过剩”的周期性矛盾。同时，随着算力期货让标准化的算力资源成为可交易、可定价、可对冲的金融化资产，IDC的核心资产将从物理机房转向算力产能，行业估值逻辑有望彻底重构，优质算力产能的市场化价值将大幅提升，从而实现资产价值的增值。

　　与此同时，算力正在变成所有行业未来的“原材料”。国新国证期货副总经理陈翰洵表示，电力是工业时代的血液，Token就是智能时代的电力，这也是算力越来越重要的原因。不只是AI公司、大模型团队会用，做电商的、做内容的、做工业质检的、做金融风控的、做自动驾驶的也会用。未来，大多数实体企业只要有算法需求，就会持续消耗算力。

　　一些市场人士认为，作为万亿元级的产业风口，算力期货将成为新一代衍生品市场盈利的增长点，为各类市场主体开辟全新的数字经济配置赛道。

　　据薛鹤翔介绍，对机构而言，算力资产与传统股债资产相关性低，可优化跨周期资产配置、对冲权益市场波动；对产业资本而言，可通过“现货布局+期货对冲”模式，锁定IDC、智算中心远期收益，降低产业投资的不确定性；对个人投资者而言，则可通过公募、资管产品间接布局算力赛道，分享数字经济长期红利，助力构建产业与金融的良性循环。

　　定价博弈悄然展开，全球抢占战略高地

　　算力金融化是产业链的迫切需要，也是全球争夺数字经济话语权的战略布局。国信期货首席分析师顾冯达表示，算力以及相关的定价体系正从全球技术资源演变为全球关键生产要素和战略核心资产。从全球科技产业发展来说，算力期货将成为新一轮数字经济创新进程中核心要素分配的关键一环。

　　中国拥有全球最大的AI应用场景与算力需求增量。数据显示，2025年我国智能算力规模同比增长超60%，人工智能算力需求占比突破40%。2026年一季度，国内日均Token调用量突破140万亿元，稳居全球首位。

　　曲双石认为，国内算力期货的制度供给正从“地方探索”走向“国家战略”。据他介绍，2026年政府工作报告首次提出“算电协同”战略，将算力正式升级为驱动数字经济发展的战略性基础资源；“十五五”规划将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施体系；国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见明确要求，“强化智能算力统筹，加强智能算力互联互通和供需匹配”；工信部密集出台《算力强基揭榜行动》《算力互联互通行动计划》等政策；2026年5月，国家能源局等4部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，部署29项重点任务推动算力与能源深度融合。

　　“这一系列高密度、高规格的政策部署，为算力期货的制度创新提供了坚实基础。”曲双石表示。

　　在薛鹤翔看来，算力定价权是AI时代核心战略话语权。上海依托政策、现货配套与金融基础设施优势，落地算力期货具备充足的可行性，其可从产业安全、国产替代、资产配置、国家战略等维度，构建独立定价基准，对冲海外规则垄断风险。